Оценка акций и долей

Оценка акций предприятия - фактически определение стоимости данной компании (бизнеса), с учетом той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций.

Оценка проводиться для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу.

Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов.

Существует три основных подхода для оценки акций, суть которых, полностью отражается в сравнительном, доходном и затратном подходах оценки бизнеса. Однако необходимо учитывать, что большое влияние на стоимость пакета акций оказывает степень его контроля, которая определяется на основании закона РФ «Об акционерных обществах» и учредительных документов предприятия. 

Оценка акций затратным подходом

Затратный подход учитывает величину издержек, которые понесет собственник, для создания данного бизнеса. Данный подход является наиболее доступным для российских оценщиков.

В соответствии с данным подходом, стоимость пакета акций определяется следующим образом. Рассчитывается рыночная стоимость всех активов и обязательств предприятия. Определяется рыночная стоимость чистых активов, которая соответствует 100% пакету акций. Рассчитывается стоимость оцениваемого пакета акций.

Затратный подход включает два основных метода:

  • метод чистых активов;
  • метод ликвидационной стоимости.

Метод чистых активов является ведущим методом затратного подхода. Основная идея данного метода заключается в перестройке бухгалтерского баланса в экономический оценочный баланс. Эта процедура предполагает определение реальной рыночной стоимости каждой статьи актива баланса и обязательств.

Ликвидационная стоимость представляет собой рыночную стоимость объекта оценки за вычетом всех затрат, связанных с его реализацией, включая комиссии на реализацию, стоимость рекламы, затраты на хранение и т.п.

Ликвидационная стоимость может быть разной в зависимости от того, является ли продажа срочной или она происходит в обычном порядке. В последнем случае ликвидационная стоимость будет близка к реальной рыночной стоимости за вычетом затрат. 
 

Оценка акций сравнительным подходом

Сравнительный подход в оценке акций основан на принципе замещения, который гласит: покупатель не купит объект, если его стоимость превышает затраты на приобретение на рынке схожего объекта, обладающего такой же полезностью. Сравнительный подход в основном используется в тех случаях, когда имеется база данных конкретных сделок, совершенных на рынке. Критериями выбора компаний-аналогов как правило являются: принадлежность к определенной отрасли, объем ежегодной выручки, схожесть ряда других показателей финансовой деятельности Предприятия, развитость и открытость рынка собственных акций, отсутствие процесса активной скупки акций с целью поглощения другими компаниями, отсутствие убытков за ряд отчетных периодов.

В рамках сравнительного подхода наиболее часто используют три метода оценки:

  • метод рынка капитала;
  • метод сделок;
  • метод отраслевых коэффициентов.


Оценка акций доходным подходом

Доходный подход основан на определении ожидаемых доходов от пакета акций и в наибольшей степени отвечает принципам ожидания и полезности.

Данный подход при высокой квалификации оценщика способен показать достаточно точный результат. Оценка данным подходом базируется на комплексном анализе внешних и внутренних условий функционирования предприятия, определения рисков бизнеса и прогнозов развития компании.

Данный метод, хотя и обладает определенными недостатками (трудоемкость расчетов, возможные ошибки при прогнозировании, неверный учет рисков) - имеет решающее значение при оценке стоимости акций.

В рамках доходного подхода наиболее часто используют два метода оценки: метод капитализации дохода; метод дисконтирования денежных потоков.

Метод капитализации дохода исходит из предпосылки о том, что доходы, приносимые бизнесом, являются стабильными или постоянно изменяющимися (пропорционально растущими или снижающимися) в долгосрочном периоде. Метод дисконтирования денежных потоков учитывает возможность неравномерного изменения доходов в ретроспективном и прогнозном периодах. Данный метод основывается на определении текущей стоимости будущих доходов, следовательно, он позволяет учитывать и фактор времени, и фактор риска, и конъюнктуру рынка.

Краткий перечень документов и информации, необходимых для оценки стоимости акций.

  • Юридическая документация (учредительные документы, права на объекты недвижимости, копии договоров аренды на недвижимое имущество (если есть)).
  • Копии проспектов эмиссии, отчетов об итогах выпуска ценных бумаг.
  • Данные бухгалтерской отчетности за последние 5 лет (или возможное количество предшествующих периодов):
    • бухгалтерский баланс;
    • отчет о финансовых результатах;
  • Заключение аудитора.
  • Информация о наличии дочерних компаний, холдингов (финансовая документация по ним).
  • Инвентаризационная опись по основным средствам (здания, оборудование, передаточные устройства, автотранспорт и т.п.).
  • Расшифровка кредиторской и дебиторской задолженности, финансовых и нематериальных активов.
  • Основные виды деятельности предприятия.
  • Данные об объемах продаж по каждому виду производимой продукции,
  • оказываемых услугах и ценах реализации.
  • Структура расходов предприятия.
  • Прогноз развития предприятия на ближайшие 3-5 лет.
  • Планируемые инвестиции.
  • Информация по отрасли (рынки сбыта, условия конкуренции в отрасли, спрос на производимую продукцию и т. д.).

В случае возникновения вопросов связанных с проведением оценки акций (долей предприятий), просим Вас обращаться по телефону:

+7-498-601-44-41 или по электронной почте  cepes@list.ru  наши специалисты ответят на все Ваши вопросы,

Либо Вы можете воспользоваться формой обратной связи на нашем сайте.

Русский